Прогнозирование валютных рынков с помощью фундаментального анализа

Рейтинг лучших брокеров бинарных опционов за 2020 год:

Основы прогнозирования валютных курсов и валютных рынков

Валютное прогнозирование — предвидение динамики валютного курса и его использование в своих интересах, необходимое большинству субъектов рынка — населению, организациям, банкам, государству, так как от валютного курса и его изменений зависят издержки импортеров, валютная выручка экспортеров, доходы владельцев иностранных активов, состояние госбюджета, размер внешнего долга страны и т.п.

Рассмотрим влияние макроэкономической роли валютного курса на экономику страны.

Валютный курс и уровень внутренних цен. Изменения валютного курса оказывают непосредственное воздействие на уровень внутренних пен через стоимость импорта в национальной валюте. Это воздействие осуществляется по двум каналам: 1) через непосредственное изменение цен импортируемых товаров и услуг; 2) через издержки на производство товаров и услуг внутри страны, но с использованием импортных комплектующих, сырья и материалов. Кроме того, колебания валютного курса изменяют объемы экспорта, что также оказывает влияние на внутренние цены: при увеличении экспорта внутренние цены на экспортные товары, как правило, повышаются, а при сокращении — снижаются.

Валютный курс и платежный баланс. Динамика валютного курса изменяет физические объемы и стоимость импорта и экспорта любой страны и, как следствие, сальдо платежного баланса. При росте валютного курса сальдо платежного баланса ухудшается, так как укрепление национальной валюты всегда стимулирует импорт и ограничивает экспорт товаров. Аналогичным образом изменение валютного курса сказывается на сальдо баланса услуг и потоков капитала: оно будет меняться в той же пропорции, что и сальдо экспорта и импорта.

Валютный курс и госбюджет. Валютный курс оказывает существенное воздействие на ряд доходных и расходных статей госбюджета. По линии государственных доходов валютный курс влияет на госбюджет через: налоги на внешнюю торговлю, поступления от продажи лицензий на экспорт и импорт, поступления от подоходного налога.

В расходных статьях госбюджета изменение валютного курса влияет на: стоимость государственных закупок товаров и услуг, расходы на выплату заработной платы госслужащим и работникам бюджетных отраслей, пенсий, расходы по обслуживанию внешнего долга.

Валютный курс и счета денежной системы. Колебания валютного курса приводят к изменениям спроса на деньги со стороны коммерческих организаций и населения. В случае девальвации национальной валюты возникает дефицит национальных денег у населения и организаций. Укрепление национальной валюты, напротив, неизбежно порождает избыток национальных денег.

Валютный курс и реальный сектор экономики. Ослабление национальной валюты повышает прибыльность и деловую активность в отраслях, ориентированных на экспорт, и снижает объемы производства в отраслях, связанных с импортом. Удорожание национальной валюты сопровождается обратным эффектом — падением темпов роста в экспортно ориентированных отраслях национальной экономики и активизацией отраслей, связанных с импортом.

Влияние валютного курса на экономику не столь однозначно, как показано выше, поэтому валютное прогнозирование является очень сложной проблемой.

Фиксированные курсы валют сами по себе обеспечивают более стабильную валютную среду и прогнозируемость валютных курсов. Прогнозирование валютного курса в странах с фиксированным валютным режимом базируется на двух основных принципах:

Перечень брокеров с русскоязычным интерфейсом:
  • • на оценке действий центрального банка и правительства по удержанию официального валютного курса, что предполагает их способность поддерживать стабильность валютного курса с помощью мер валютного регулирования и валютного контроля. Такая оценка проводится путем анализа общего состояния экономики, платежного баланса, валютных резервов страны, мер денежно-кредитной и валютной политики центрального банка;
  • • на получении инсайдерской (от англ, ins >

Прогнозирование плавающих валютных курсов включает две группы методов:

  • • рыночно-ориентированные;
  • • модельно-ориентированные (модельные).

Рыночно-ориентированные (рыночные) методы валютного прогнозирования основываются на гипотезе эффективного рынка, согласно которой текущие котировки активов содержат всю публично доступную информацию о них. В этом случае задача валютного прогнозиста заключается в извлечении рыночных ожиданий будущих котировок из текущих котировок активов.

Существуют два рыночных метода валютного прогнозирования:

  • • валютный прогноз на основе гипотезы о несмещенном форвардном курсе, когда в качестве прогноза используют текущий форвардный курс. Например, если одногодичный форвардный курс евро составляет 1,21 долл. США за евро, то эта величина может быть использована как будущий спот-курс, ожидаемый через один год. Гипотеза несмещенного форвардного курса предполагает, что текущий форвардный курс FRUкотируемый маркетмейкерами, отражает среднее рыночное ожидание будущего спот-курса для соответствующего периода SR“ на базе информации, публично доступной в данный момент: FRl = SR“. Такой метод валютного прогнозирования достаточно эффективен, однако он может быть использован только для периодов менее одного года на эффективных и относительно стабильных валютных рынках;
  • • валютный прогноз на основе международного эффекта Фишера, использующий процентные дифференциалы между странами.

Согласно эффекту Фишера, разницы в номинальных процентных ставках покрываются противоположными ожидаемыми изменениями в спот-курсах. Поскольку разницы (дифференциалы) спот-курсов и процентных ставок в перспективе уравниваются, то справедливо следующее равенство:

где SR текущий спот-курс;

SRi — будущий спот-курс;

/Л, if — процентные ставки соответственно в национальной и иностранной экономике.

Например, текущий курс доллара в России составляет 65,5833 руб., ставка процента по рублевым активам равна 17%, а по долларовым — 7%. Какова будет ожидаемая стоимость доллара через один год? Выполняя расчет прогнозируемого курса доллара на основе эффекта Фишера, получаем:

Валютный прогноз на базе международного эффекта Фишера для временного горизонта более чем один период выполняется путем модификации формулы (13.4):

По данной модифицированной формуле можно спрогнозировать валютный курс на срок более одного года. Так, в нашем примере через три года ожидаемый курс доллара в России составит:

При использовании данного метода валютного прогнозирования делается допущение об однофакторной природе валютного курса, т.е. о его зависимости только от сравнительных ставок процента. В действительности на валютный курс влияет множество факторов. Следовательно, рыночное валютное прогнозирование является однофакторным, и в этом его уязвимость.

Модельное валютное прогнозирование предполагает конструирование специальных экономико-математических моделей для прогнозирования валютных курсов. Для этого применяются два типа моделей:

  • • модель фундаментального анализа, предполагающая всестороннее рассмотрение движения валют под воздействием макроэкономических факторов (показателей); школа фундаментального анализа рынка, в том числе валютного, возникла с развитием прикладной экономической науки. Ее основой стали знания о макроэкономической жизни общества и ее влиянии на динамику цен конкретных товаров. Главной целью фундаментального анализа является определение истинной, справедливой цены исследуемого товара. Сравнивая полученную оценку с текущим состоянием рынка, фундаментальные аналитики делают вывод о том, переоценен или недооценен этот товар;
  • • модель технического анализа, по своей сути противоположная фундаментальному подходу и основанная на экстраполяции прошлых тенденций рынка на будущее; история технического анализа началась в XIX в. с Чарльза Доу (основателя знаменитого фондового индекса Доу-Джонса). Доу обосновал ряд базовых принципов для заключения биржевых сделок, которые стали основой современных методов технического анализа. Главный постулат технического анализа: «Все в мире повторяется», что означает наличие у рынка «памяти»: будущее состояние рынка зависит от закономерностей его прошлого развития. Главной задачей технического анализа является исследование текущего состояния рынка — определение основной тенденции, а также ключевых ценовых уровней.

Даже краткое сравнение модельных методов валютного прогнозирования показывает, что у фундаментального и технического анализа принципиально разный подход к исследованию рынка. Фундаментальный анализ — это долгосрочное прогнозирование рынка, а технический анализ — краткосрочное прогнозирование. Каждый из этих методов имеет как преимущества, так и недостатки, и только их сочетание позволяет получить более реальную картину рынка. Применительно к валютному рынку фундаментальный прогноз состоит в интерпретации обнаруженных взаимоотношений между макроэкономическими переменными и обменным курсом. Макроэкономические переменные принято называть фундаментальными факторами, или факторами фундаментального анализа.

Техническое валютное прогнозирование рассматривает будущие уровни валютных курсов в зависимости от их прошлой динамики, т.е. как функцию времени. Успех технического валютного прогнозирования зависит от обнаружения повторяющихся закономерностей динамики обменных курсов.

Итак, фундаментальный валютный анализ является наиболее эффективным для прогнозирования долгосрочных (более одного года) тенденций валютного рынка. Технический валютный анализ особенно результативен в краткосрочном периоде (от нескольких дней до трех месяцев). Комбинирование методов валютного прогнозирования позволяет получить наивысший эффект в среднесрочной перспективе (от трех месяцев до одного года).

Прогнозирование валютных рынков с помощью фундаментального анализа

Для фундаментального анализа валютного рынка, как и любого из фондовых или товарных рынков используют публикуемые для этой цели данные специальных аналитических обзоров, а также графиков и таблиц численных показателей — индикаторов для фундаментального анализа. Последние публикуются обычно ежемесячно (за [c.17]

Сейчас есть много хороших книг по техническому анализу, являющемуся основным инструментом валютного трейдера. В то же время на русском языке нет ни одной книги по фундаментальному анализу валютных рынков, без знания которого значительная часть происходящего остается для трейдера покрытой мраком, что неизбежно снижает эффективность от работы или просто приносит прямые убытки. Поэтому очень важно помочь трейдерам получить достаточно полное представление об основных экономических показателях, публикуемых международными информационными агентствами, о том как изменение этих показателей влияет на поведение валютных курсов, о главных инструментах финансовой политики центральных банков, регулирующих валютные курсы, и о современных тенденциях в развитии валютных рынков. [c.3]

В пятом разделе рассматривается фундаментальный анализ валютного рынка, и приводятся наиболее типичные реакции последнего на различные события и на макроэкономические показатели. [c.4]

Как правило, проверить свои способности трейдера можно только в жестких условиях рыночных торгов (или прибегнув к помощи квалифицированного психоаналитика). Причем на начальном этапе вхождения в профессию и последующих торгов главным фактором риска для трейдера является не качество проведения технического и фундаментального анализов валютного рынка, и не развитие или тренировка интуиции, а именно незнание собственного я . Очень рискованно доверять человеку деньги, если его не знаешь, даже если это ты сам. Чтобы понять трейдера и оценить его профессиональные качества, необходимо поставить его в жесткие рамки реального рынка Форекс (разработав, естественно, щадящую тактику для новичка с обязательными в таких случаях стоп — ордерами). Если трейдер продержится на рынке более года, то это становится хорошей предпосылкой для формирования из него сильного профессионала. Как известно /8/, около 82 % трейдеров заканчивают свою карьеру через месяц или два, когда их кавалерийская атака на рынок Форекс захлебывается. При этом большинство из них (по статистическим данным более 90 %) терпят существенные убытки. Отсюда проистекает основной закон рынка Форекс большинство работающих на нем трейдеров ( % убыточных трейдеров можно оценить из приведенных выше статистических данных, то есть 82% х 90%=74%) потенциально убыточны. Это число значительно превышает теоретические оценки по теории вероятности /8,68/ (так в /68/ оно составляет всего 54%). Причину такого расхождения между теорией и практикой я вижу в психологии. [c.224]

Мы понимаем фундаментальный анализ как изучение событий, происходящих за рамками графиков котировок валютных курсов, но влияющих на эти валютные курсы. Влиять же на валютные курсы может, вообще говоря, все на свете, вплоть до погоды. Рассказывают, что для трейдеров по итальянской лире полезно было ориентироваться на прогнозы метеорологов при хорошей погоде поток туристов увеличивается, и пожалуйста — обменный курс лиры растет Чем не фундаментальный фактор валютного рынка. Теперь конечно, на европейскую погоду можно не обращать внимания хоть в чем-то трейдерам стало легче. [c.82]

Ф94 Фундаментальный анализ финансовых рынков. — СПб. Питер, 2005. — 288 с. ил. — (Серия Школа валютных трейдеров ). [c.2]

Для прогнозирования движения валютного рынка применяются анализ двух видов фундаментальный и технический (исследование графиков прошлых изменений товарных цен). Фундаментальный анализ основан на применении теоретических моделей валютного ценообразования и изучении основных экономических и социально-политических факторов, влияющих на курсы иностранных валют. [c.16]

Книга предназначена для тех, кто занимается очень популярным в последнее время делом -валютным дилингом. Она является учебным пособием по фундаментальному анализу, то есть знакомит валютных трейдеров с той стороной жизни рынков, которую они не видят, анализируя графики валютных курсов на экранах своих терминалов. Фундаментальный анализ устанавливает связь валютных курсов с экономической ситуацией и конкурентным положением торгующих стран, объясняет цели и инструменты финансовой политики центральных банков, показывает соотношения между различными финансовыми рынками, причины их взлетов и падений. [c.3]

Фундаментальный анализ в применении к валютному рынку изучает международные экономические, финансовые и политические факторы, их взаимосвязь и влияние на поведение валютных курсов. Таким образом, он видит то, чего нет на графиках. Сегодня еще нет, но завтра уже появится и станет предметом технического анализа любое движение цены получит тогда свое графическое истолкование, которое можно будет использовать в прогнозах и для открытия позиций. Но уже послезавтра. А если правильно и вовремя истолковать события, происходящие за графиком сегодня, то завтра уже можно получить прибыль. [c.10]

Еще одно соображение имеет смысл привести в связи с тем, что эта книга адресована именно российскому начинающему трейдеру. Его зарубежный конкурент может быть с детства вооружен если не знанием, то ощущением рыночной атмосферы, просто потому что он в ней живет. Он может быть этому обучен, кроме того в колледже, и к его услугам всегда целые батальоны аналитиков, консультантов и книжные полки специальных бюллетеней и журналов. Рыночное восприятие, экономический «здравый смысл» могут быть для него естественными и вполне достаточными для торговли на валютном рынке без особой дополнительной специальной подготовки (тем не менее, иностранные учебники по валютному дилингу не ограничиваются организацией валютного дилинга и техническим анализом, фундаментальный анализ занимает в них значительное место существуют и отдельные руководства по нему). Российский же начинающий трейдер рыночной интуицией, «экономическим здравым смыслом» не обладает, так как ни экономики, ни рынка, ни настоящей рыночной статистики никогда не видел, а экономическое поведение не является врожденным. Поэтому надо учиться, ничего лучшего никто не придумал. [c.11]

Изучение фундаментального анализа — это в большой степени просто изучение самого рабочего места валютного трейдера, его торгового зала, расположенного сразу во всех часовых поясах земного шара. Мало кто сегодня имеет достаточный жизненный опыт для того чтобы свободно ориентироваться в том, что происходит в этом торговом зале, во всех его уголках. А знать это надо, и знать достаточно детально, поверхностного представления, интуиции тут недостаточно. Тот, кто отказывается тратить время на изучение той стороны жизни валютных рынков, что проходит за экранами мониторов, по которым бегут графики валютных курсов, тот просто дает фору и отдает деньги другим. Вряд ли кто будет в состоянии оценить его душевную доброту. [c.11]

Книга предусматривает два уровня освоения материала а) общее ознакомление с природой валютного рынка и факторами, влияющими на его поведение, б) получение конструктивных навыков анализа фундаментальных данных. Поэтому, с учетом возможных различий в уровне подготовленности читателей, более сложный материал выделен отдельно (отмечен в тексте книги значком Ш) и помещен в конце соответствующих параграфов он предназначен для тех, кто желает научиться самостоятельно выполнять обработку экономических данных, выявлять их взаимосвязи, строить прогнозы, в том числе с применением математических методов и пакетов технического анализа. Остальные могут пропускать эту часть книги, прочий материал от нее не зависит. [c.12]

Основное внимание мы уделяем в книге экономическим факторам и некоторым элементам финансовой политики. Именно они и являются главным предметом изучения в фундаментальном анализе, потому что имеется непосредственная причинно-следственная связь между экономикой и финансовыми рынками. Валютный трейдер должен хорошо понимать природу этой связи и смысл основных финансово-экономических индикаторов. Остальное — дело техники, точнее -технического анализа. Графики экономических индикаторов, как и любые графики имеют свои [c.82]

В пособии представлен широкий спектр вопросов, включающий теоретическую часть (котировки, виды операций, функционирование рынков, элементы фундаментального и технического анализа), а также чисто практические вопросы — технику заключения сделок, оформление платежей и подтверждений, работа на популярном во всем мире дилинговом оборудовании фирмы Рейтер (в частности, использование оригинального дилерского жаргона). В действительности теоретические и практические вопросы разделить сложно — они вместе составляют живую ткань функционирования валютных и денежных рынков. Большой интерес также представляет рассмотрение функционирования межбанковского валютного рынка России. [c.3]

Поняв сущность народных примет, вы можете смело утверждать, что понимаете сущность технического анализа. Понятие технического анализа (ТА) как науки появилось относительно недавно, однако ТА как инструмент прогнозирования будущих изменений цен существует многие столетия. Если припомните фундаментальный анализ, то вспомните и то, что он исследует причины движения цен. А технические аналитики предпочитают не знать самих причин. «А зачем » -вопрошают они. Для них главное — само движение как таковое, а необходимые для работы инструменты — «приметы» для создания прогнозов. На этом основывается философия всей их жизни на валютном рынке. Если в трех словах, то она заключается в том, что [c.115]

И еще один важный момент — обучение должно опираться на специальные учебные пособия, ведь человек имеет свойство все забывать, а серьезная компания хочет, чтобы вы могли вспомнить важную информацию в любой момент. Без ложной скромности и зазрения совести приведем в пример себя все те книги, которыми мы обеспечиваем студентов нашей Школы валютных трейдеров, позволяют им получить большое количество систематизированных знаний при минимальных финансовых затратах. Наши пособия описывают все аспекты работы на финансовых рынках основы функционирования рынка, вопросы технического анализа, проблемы фундаментального анализа и методику построения торговых систем. [c.224]

Фактически, фундаментальный анализ рынка Форекс строится на новостях и их прогнозированиях, а также их влияния на курсы национальных валют. Причем все эти новости оцениваются в двух плоскостях общее экономическое состояние страны и как эта новость влияет на официальную учетную ставку. Понятно, что фундаментальный анализ невозможно проводить без сравнения всевозможных взаимозависимых факторов, таких как инфляция, динамика валового национального продукта (ВНП) и уровень безработицы, процентные ставки и динамика денежной массы и прочее. Доминантную роль при анализе фундаментальных данных играет их экспертная оценка ведущими специалистами по макроэкономическим проблемам. Такая оценка выражается в реакциях и ожиданиях валютного курса. [c.205]

Итак, Вы познакомились с основами технического, фундаментального и интуитивного анализов рынка Форекс, а также с техникой управления капиталом. Теперь самое главное — это эффективно применять полученные знания в Вашей практической деятельности. В связи с этим хочу еще раз напомнить, что с одной стороны, рынок Форекс — самый ликвидный и доходный из существующих мировых рынков, а с другой стороны, он имеет достаточно высокую степень риска. Поэтому для того, чтобы преуспеть в этом бизнесе, необходимо воспитать в себе профессионала. А профессионализм — это хорошая теоретическая подготовка, широта кругозора и умение владеть собой. Действительно, процесс использования имеющейся у Вас информации прежде, чем Вы принимаете конкретное решение, значительно снижает вероятность какой — либо случайности (если Ваше решение достаточно логично и взвешено). Такой интеллектуальный процесс дает возможность получения прибыли. Тем не менее хорошие трейдеры также принимают в расчет то, что может случиться что — то неожиданное. Нельзя предугадать поведение человека и природные катаклизмы — войны, неожиданные изменения в денежной политике, землетрясения — все может случиться. Вы не можете с точностью предугадать эти события, поэтому Вы должны всегда учитывать то, что они могут произойти. Так и трейдеры должны просчитывать все возможные и невозможные варианты событий на валютном рынке. [c.240]

Одно из больших преимуществ технического анализа — адаптируемость практически к любой среде. Не существует никакой области торговли, где эти принципы не могли бы быть применены. Из-за огромного количества различных данных и невозможности мгновенного принятия решения большинство фундаментальных аналитиков специализируются на каком-либо одном товарном рынке (например, валютный рынок или рынок [c.242]

Фундаментальный анализ обычно используется инвесторами, рассчитывающими на реализацию долгосрочных стратегий, зарабатывающими на многолетних тенденциях. Цель такого подхода — оседлать тренд, пусть даже не в самом начале его возникновения, и проехаться на нем до самого конца. Провидцев, которые могут поймать начальное движение тренда, единицы, и они могут это сделать исключительно по фундаментальному анализу, вовремя найдя зависимость между разными фундаментальными показателями, выбрав из них опережающие и среагировав на них, когда все другие еще ждут. Долгосрочные тенденции многолетни. На валютном рынке они, как правило, основаны на различиях в темпах роста национальных экономик, хотя не исключены и политические решения по проведению целенаправленной политики ослабления или усиления национальной валюты. Так, Россия традиционно реагирует снижением курса рубля на падение мировых цен на нефть, даже если прямой угрозы торговому балансу и темпам роста ВВП нет. Просто таким образом российское правительство пытается реагировать на сильное экспортное лобби. В США [c.26]

Работа на международном валютном рынке состоит из череды простейших действий покупка и продажа одной валюты за другую. Чтобы эти операции приносили трейдеру прибыль, нужно уметь прогнозировать стоимость валюты и будущем, то есть определять, сколько будет стоить та или иная нал юга через час, через два часа, через день, через неделю. Прогнозы о будущем движении цеп строятся на основе фундаментального и технического методов анализа финансовых рынков. [c.67]

В первой главе книги излагаются основные сведения об инвестициях, фондовом рынке и акциях. Рассказано о том, что представляют собой фондовые индексы. Во второй главе рассказывается о некоторых источниках финансовой и экономической информации, даны примеры развернутого анализа финансовых показателей и финансовой отчетности компаний, в целях принятия решения о покупке ценных бумаг этих корпораций и формирования собственного портфеля ценных бумаг. Описаны способы получения указанной информации с помощью Интернет и способы технического анализа этих данных. В третьей главе описан типичный интерфейс онлайнового брокера и способы управления своими средствами. Обозначены некоторые юридические замечания по данной проблеме и приведена полезная информация о таком институте фондового рынка, как взаимные фонды. В четвертой главе описаны возможности спекулятивной игры на бирже и даны толкования целому ряду фундаментальных для биржевого игрока терминов. Также в этой главе мы приводим описание такого инструмента, как опцион и даем основные правила опционной торговли, принятые на американских рынках деривативов. В пятой главе авторы сделали попытку описать текущее представление российского фондового рынка в Интернет. Возможно, благодаря предыдущему описанию, читатель правильно определит, в каком направлении будет развиваться фондовый рынок России и сумеет извлечь из этого выгоду. Наконец, в шестой главе мы описали возможности Интернет для захватывающей спекулятивной игры на обменных курсах валют, которая называется валютным дилингом. В приложениях к книге приведены глоссарии терминов, используемых в финансовой отчетности ком- [c.6]

Для трейдера валютного рынка все эти факторы являются важными ориентирами в его операциях. Мировые информационные агентства поставляют разнообразную информацию об экономике торгующих стран, о решениях их центральных банков, о событиях в политической жизни. Отслеживая и анализируя, эти сведения, трейдер должен правильно понять будущие тенденции в движении валютных курсов или предвидеть возможную быструю реакцию рынка на те или иные события. Такое прогнозирование валютных курсов называется фундаментальным анализом он входит в круг обязательных знаний грамотного валютного трейдера. Для изучения фундаментального анализа валютных рынков следует обрагиться к специальным учебным пособиям здесь же мы рассмотрим для первоначального знакомства лишь основные сведения об устройстве валютного рынка и тех связях, которые существуют между различными формами международной активности и валютными курсами. [c.29]

Объектами фундаментального анализа будут служить такие макроэкономические процессы, как стратегия государства по стабилизации национальной валюты, изменения параметров валютного коридора , политика Центрального Банка на валютном рынке и т. п. Наряду с фундаментальным анализом на рынке срочных валютных контрактов следует проводить и внутренний, или технический, анализ, основанный на изучении текущих операций, посредством построения графиков, диаграмм и прогнозных расчетов. Методика проведения технического анализа подробно рассмотрена отдельными авторами на основе изучения зарубежного опыта1. [c.367]

И фундаменталисты, и чартисты ( hart — график) пытаются прогнозировать будущее, изучая результаты, а не причину одни изучают результаты функционирования экономики — макроэкономические индикаторы, а другие — результаты функционирования самого рынка — графики цены. И технический, и фундаментальный анализ — статистика рынков, но фундаментальный смотрит на рынок с противоположной стороны, чем технический. Все, что происходит в мире, любые явления, от терроризма до землетрясения, находит отражение на валютном рынке. [c.9]

Легендарным примером использования фундаментального анализа на рынке FOREX является операция Джорджа Сороса. После того, как Сорос сыграл на понижении фунта, он стал персоной нон грата в Великобритании, хотя его вина заключается только в том, что он удачно поймал момент вхождения в рынок и придал ускорение обвалу валюты. Что же произошло Английский фунт повторно вошел в обновленную европейскую валютную систему, в рамках которой действовали некие центральные обменные курсы по каждой паре валют с отклонением не более чем на заданное количество процентов ( валютная змея ). Задачей центральных банков являлось удержать валюты в установленном коридоре. Если процентные ставки не помогали удержать курс в коридоре, то использовались прямые совместные интервенции, т. е. на границе валютного коридора каждый из двух банков покупал/продавал свою валюту против другой, чтобы скорректировать курс, загнав его внутрь коридора. Случилось так, что британский фунт вошел в эту валютную систему со слишком высоким обменным курсом — 2,95 немецких марок за фунт. Чтобы Англия оставалась полноправным участником европейской валютной системы, Банку Англии приходилось поддерживать курс фунта на этом высоком уровне. [c.10]

В качестве предварительного замечания подчеркнем, что, строго говоря, любой анализ валютного рынка, в том числе фундаментальный, технический, компьютерный или какой-то иной, — это анализ в известной мере и вероятностный. Одним из практических следствий признания такого положения является обязательность постановки ордера Stop-loss при открытии торговой позиции, вне зависимости от того, насколько уверен в себе трейдер. Потому что ни один из упомянутых аналитических подходов не дает стопроцентной гарантии надежности получаемых оценок. [c.168]

Эта книга, написанная вице-президентом Merrill Lyn h Майклом Розенбергом, является одной из наиболее авторитетных и профессиональных работ по анализу валютных рынков. В ней рассмотрены все основные методы анализа и прогнозирования валютных курсов. В отличие от большинства книг на русском языке в ней рассмотрены не только методы технического анализа и управления рисками, но и фундаментальные аспекты прогнозирования валютных курсов, такие, как паритет покупательной способности, платежный баланс, процентные ставки, налоговая политика, действия центральных банков и многое другое. Большим достоинством книги является наличие алгоритмов объединения различных методов прогнозирования в единую систему. [c.78]

Экономические индикаторы выходят в свет в разное время. В США они публикуются обычно в 8ч ЗОмин и 10ч ЗОлшн утра по Восточному времени. Важно помнить, что большинство сведений об иностранной валюте выпускается в 8ч ЗОмин утра. Поэтому валютный рынок США открывается в 8ч 20мин утра, чтобы иметь время для изучения последних данных, необходимых для фундаментального анализа. [c.18]

Индекс использования производственной мощности ( apa ity Utilization). Характеризует общий объем промышленного производства, отнесенный к общей производственной мощности. Под последней имеется в виду максимальный уровень производства, на который предприятие может выйти при нормальных деловых условиях. В принципе, использование мощности к числу важных для валютного рынка индикаторов не относится. Однако известны примеры, когда привлечение этого индикатора с позиций экономики было полезно для фундаментального анализа. Его нормальным значением для стабильной экономики является 81.5%. Если оно равно 85% или больше, это свидетельство перегрева промышленного производства, т.е. того, что экономика близка к достижению максимальной мощности. Высокая степень утилизации мощности предшествует инфляции, а на валютном рынке вызывает ожидания того, что центральный банк повысит учетную ставку, чтобы предотвратить или ослабить инфляцию. [c.19]

Первое на русском языке учебное пособие по фундаментальному анализу для трейдеров, работающих на международном валютном рынке FOREX. В книге объясняются основные индикаторы экономической статистики, публикуемые мировыми информационными агентствами, инструменты валютной политики центральных банков и характер их влияния на валютные курсы. Раскрывается психологическая природа реакции валютного рынка на экономические новости, определяющая подходы к использованию фундаментальных данных в торговле. Рассмотрено много примеров событий на сегодняшних финансовых рынках, которые показывают связь валютного рынка с другими мировыми рынками. Книга предназначена для самостоятельного изучения трейдерами, желающими расширить кругозор и совершенствовать свои методы прогнозирования валютных курсов и планирования торговых операций. [c.1]

Книга предназначена прежде всего для самостоятельного изучения фундаментального анализа индивидуальными трейдерами, занимающимися операциями на рынке FOREX или теми, кто собирается этому научиться. Она будет полезна как тем, кто готов ограничиться общим знакомством с предметом для понимания смысла событий на валютных рынках, так и тем, кто уже имеет опыт практической торговли, но теперь желает научиться самостоятельно анализировать фундаментальные данные и строить свои собственные прогнозы, то есть научиться торговать по фундаментальным данным. В ней в большом количестве представлены примеры из жизни валютных рынков, относящиеся к недавним событиям, даны задачи для самостоятельного решения, приведен указатель основных экономических индикаторов и список литературы по фундаментальному анализу. [c.4]

И технический и фундаментальный анализ — это статистика рынков. Но фундаментальный анализ смотрит на рынок с противоположной стороны, чем технический. Сколь бы ни был велик Forex, он все же является частью большей Вселенной, и многое происходящее в ней, оказывает влияние на валютные курсы. Изменения в экономике торгующих стран, политические выборы, регулирующие действия финансовых властей, те же природные катаклизмы — все это сказывается на валютных курсах. И если одни из этих событий невозможно предвидеть, то другие являются вполне плановыми (например, время публикации экономических новостей расписано на месяцы вперед) или вполне прогнозируемыми. Следовательно, если построить разумные и своевременные прогнозы, то можно предвидеть и будущие движения валютных курсов, из которых уже извлечь свою выгоду. [c.8]

Несколько необходимых замечаний о данной книге. Она создавалась как часть учебного пособия Анализ и планирование операций на валютных рынках и входит в учебную программу, осуществляемую Forex lub (г. Владивосток). Предназначена для первоначального изучения методов социально-экономической статистики и анализа фундаментальных факторов в применении к международному валютному рынку Forex. Ввиду того, что в настоящее время на русском языке нет ни одной книги по фундаментальному анализу, автор видел свою задачу в том, чтобы представить на общедоступном уровне основные макроэкономические индикаторы, используемые валютными трейдерами во всем мире, стараясь раскрыть их экономический смысл, правила истолкования, а затем на специально подобранных примерах из недавней жизни валютных рынков показать их связь с возможными реакциями трейдеров. В книге приведено много графиков, показывающих состояние и развитие основных экономик мира и примеров живой реакции рынка на происходившие в самое недавнее время события. [c.12]

Отметим несколько трудностей применения этого метода. Во-первых, определить момент, когда действительно на рынке сложилось большинство участников с единым мнением, настолько же сложно, как и провести фундаментальный и технический анализ. Во-вторых, FOREX, как мы уже не раз говорили, существенно отличается от других спекулятивных рынков тем, что не является явно выраженной игрой с нулевым результатом (торговля может перемещаться с одной валюты на другую, деньги могут переходить с одного рынка на другой и т.д.). и это приводит к усложнению процедуры использования принципа противоположного мнения на валютном рынке. [c.172]

Книга предназначена для того, чтобы помочь начинающим трейдерам изучить фундаментальный анализ рынка FOREX (FX), т. е. научиться оценивать и использовать в своей работе влияние макроэкономических факторов на динамику валютного курса. [c.8]

Аналогичная ситуация имеет место и при сделках с валютой. Валюта — это тоже актив, который может приносить доход, так как по различным валютам имеются различные ставки по депозитам в банках, о чем подробнее мы будем говорить в части, посвященной фундаментальному анализу. Сроки депозитов бывают различны, R том числе на межбанковском рынке существуют займы на срок в одни сутки (overnight), ставки по которым постоянно колеблются, в зависимости от ситуации на денежном рынке. Именно эти ставки играют основную роль при формировании значений свопов на валютном рынке. [c.39]

Прогнозирование динамики валютных курсов. Технический и фундаментальный анализ Текст научной статьи по специальности « Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Суслов М. Ю.

Поскольку валютный рынок является сильно и быстро развивающимся, он становится все более привлекательной сферой для инвестиций. Для того чтобы инвестировать деньги в любую сферу, нужно уметь анализировать область целиком, а также ее составляющие. На валютном рынке существуют два типа анализа: технический и фундаментальный. В этой статье будут рассмотрены и разобраны оба типа анализа. В конце же статьи будет представлено практическое применение двух типов анализа одновременно на примере валютной пары австралийский доллар против доллара США.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Суслов М. Ю.

Since currency market is strongly and rap >currency market : technical and fundamental. In this article both of those types will be cons >practical application of both types of analysis on the example of Australian dollar vs American dollar.

Текст научной работы на тему «Прогнозирование динамики валютных курсов. Технический и фундаментальный анализ»

Прогнозирование динамики валютных курсов. технический и фундаментальный анализ

Аннотация. Поскольку валютный рынок является сильно и быстро развивающимся, он становится все более привлекательной сферой для инвестиций. Для того чтобы инвестировать деньги в любую сферу, нужно уметь анализировать область целиком, а также ее составляющие. На валютном рынке существуют два типа анализа: технический и фундаментальный. В этой статье будут рассмотрены и разобраны оба типа анализа. В конце же статьи будет представлено практическое применение двух типов анализа одновременно на примере валютной пары — австралийский доллар против доллара США.

Ключевые слова: валютный рынок; анализ технический; анализ фундаментальный; моделирование; практическое применение; валютный курс.

Abstract. Since currency market is strongly and rapidly developing then it becomes more attractive area for investments. It’s required to be able to analyze the area in a whole and its components for investing money. There are two types of analysis at the currency market: technical and fundamental. In this article both of those types will be considered, detailed and analyzed. In the end of the article there will be represented a practical application of both types of analysis on the example of Australian dollar vs American dollar.

Keywords: currency market; technical analysis; fundamental analysis; modeling; practical application; exchange rate.

студент магистратуры Финансового университета Н marksusLv@rambLer.ru

В настоящее время есть множество вариантов и областей для инвестирования: банковские депозиты, недвижимость, компании, проекты и пр. Также всем известны три типа финансовых рынков: фондовый (акции); валютный; товарно-сырьевой (нефть, драгоценные металлы, сельхозпродукты и пр.). Самым популярным сегодня является международный валютный рынок или «Форекс» (от англ. Foreign exchange -Forex). Средний дневной объем торгов на «Форекс» составлял 3,3 трлн долл. США в апреле 2007 г., 4 трлн в апреле 2020 г. и 5,3 трлн в апреле 2020 г. Наблюдая положительную динамику роста объема торгов, можно уверенно заявить о том, что стремительно развивающийся рынок представляет огромные перспективы для формирования различного рода инвестиций. Собственно, спекулятивные операции, совершаемые для извлечения прибыли, составляют более 80% всех операций, осуществляемых на рынке.

Существует два типа анализа рынка «Форекс»: технический и фундаментальный [1]. Фундаментальный анализ гораздо сложнее технического, и вследствие этого реже используется трейдерами. Именно по этой причине в статье рассмотрена возможность упрощения использования фундаментального анализа и учета его результатов наряду с техническим анализом для прогноза динамики валютных курсов.

особенности технического и фундаментального анализа

Технический — это анализ графика динамики движения обменного курса с применением различных инструментов индикаторов, осцилляторов и др., в результате которого трейдеры принимают решение в основном в краткосрочной перспективе [2, 3]. Фундаментальный анализ — в чистом виде макроэкономическая аналитика, умение оценить степень влияния различных факторов на валютный курс, грамотно определить связанную цепочку последовательных событий, как произошедших, так и тех, что произойдут в ближайшем будущем. Сложные инструменты, модели, расчеты, достаточное количество рабочей силы и интеллектуальных возможностей могут способствовать построению адекватного прогноза в долгосрочной перспективе [4].

Научный руководитель: Трегуб И.В., доктор экономических наук, кандидат технических наук, профессор.

Рис. 1. Динамика валютной пары AUD/USD с 2002 по 2020 г.

Практическое применение фундаментального и технического анализа

Применение фундаментального анализа заключается в использовании макроэкономических показателей стран, относящихся к группе запланированных и ожидаемых, что позволяет использовать эти данные на постоянной основе без сбоев. В данную группу включают такие показатели, как ВВП, уровень инфляции, занятости и безработицы и пр. Также сюда могут относиться цены на какое-либо сырье или же товары, которые имеют влияние на экономику страны,- нефть, золото, уголь и пр., в зависимости от страны.

После того как необходимые и наиболее важные факторы (для каждой страны «набор» показателей окажется разным) отобраны, можно переходить к следующему этапу упрощения анализа — моделированию валютного курса. Говоря о моделировании, имеется в виду эконометрическое моделирование, т.е. построение определенной модели с целью предсказать динамику движения обменного курса. Фактически эконометрическое моделирование с помощью уравнений позволяет оценить степень влияния каждого показателя на валютный курс, помогает быстро проанализировать и учесть изменения в макроэкономических показателях, понять, какое изменение ждет обменный курс [5].

Например, всем известно о сроках запланированных и ожидаемых собраний центральных банков, но то, какие на них будут приняты решения, заранее неизвестно. И даже если известно, в любом случае потребуется объ-

емный и кропотливый анализ ситуации в стране и дополнительных, промежуточных данных. Иными словами, статистика является ключевым элементом лишь потому, что она запланирована и ее можно быстро и достаточно просто обработать [6].

Возвращаясь к выбору показателей, хотелось бы добавить, что имеет смысл разобрать модель, построенную как на показателях только одной страны, так и на показателях обеих стран. Повод для этого заключается в понятии «обменного курса». Обменный курс состоит из двух валют: например, курс евро-рубль будет показывать отношение евро к рублю и даст понимание, сколько нужно потратить рублей, чтобы приобрести один евро (также обменный курс может называться валютной парой или котировкой).

Моделирование валютной пары

Для построения модели были взяты годовые данные с 1990 по 2020 г. В данной упрощенной модели было пять переменных, которые определяли валютный курс. Однако в ходе исследования две из них были исключены как незначимые (торговый баланс и базовая процентная ставка). В результате исследования в качестве объясняющих переменных модели были выбраны австралийский ВВП, торговый баланс, базовая процентная ставка, золотозапасы и рыночная цена золота. Упоминая тесты ^-критерий Стьюдента, тест/критерий Фишера, тест Голдфелда-Квандта, критерий Дарбина-Уотсона и тест на адекватность с помощью доверительного интервала), стоит обратить внимание на интерпретацию результатов.

Рис. 2. Анализ динамики валютных курсов при помощи волн Эллиота

Надо отметить, что по результатам тестирования модель даже лишь с тремя показателями проявила себя гораздо лучше ожиданий — переменные объясняли модель на 88,58%, тем самым влияние неучтенных факторов составило лишь 11,42%, что, безусловно, является очень неплохим результатом, учитывая, насколько мал период для годовых данных, а также количество переменных.

Конечно, результаты ниже 90% — совсем не надежные результаты, но мы говорим о другом. После успешного прохождения тестов по модели был получен прогноз на 2020 г.: AUD/USD достигнет 0,88, а отклонения в виде 5% составляли 0,79 и 0,96. Однако чтобы понять, что означают озвученные цифры и как их использовать, нужно взглянуть на график, представленный на рис. 1.

С 2020 г. началось падение австралийского доллара против доллара США. В начале года, предсказав, что валютный курс достигнет отметки 0,88, можно было начать активные продажи, но вопрос всегда один: а пора ли? Обычно для трейдера пора действовать наступает, когда есть подтверждение тому, что он предполагает,- это может быть определенный вид сигнала на индикаторе или определенная формация/фигура на графике. Допуская, что мы находимся в начале 2020 г. и предсказываем падение, нужно определиться, где осуществить вход в рынок, а где — выход. Для того чтобы подтвердить падение, т.е. движение вниз, воспользуемся волновой теорией Эллиота (в принципе, на ее основе мы и разберем ситуацию). Волновая теория Эллиота заключается в том, что рынок движется волнами, и трендовое движение можно расписать пятью волнами. У каждой есть свои характе-

ристики, и появляются волны в определенном порядке, каждая несет свой смысл.

Итак, первая волна теоретически имеет глубокий откат в противоположную сторону (по уровням Фибоначчи это достигает от 38,2 до 61,8% первой волны, а иногда и 100%) — этот откат является второй волной. Первая волна символизирует начало нового движения/тренда, после чего следует сильная вторая волна. Настоящее трендовое движение еще не началось — лишь небольшая часть «общего капитала» настроилась на новый тренд, а большая часть все еще верна прежнему тренду. Однако в момент второй волны крупнейшие участники начинают понимать ситуацию, и мощное давление заставляет пробить пик первой волны, что является третьей волной. Поскольку первая волна — лишь размах, а третья является полноценным импульсом, то третья волна, конечно же, самая длинная.

Четвертую волну описывают многими способами, довольно часто ее трудно правильно идентифицировать, поэтому про нее говорят: «. когда вы не понимаете, что происходит на рынке,- значит, вы в четвертой волне.».

Пятая волна обычно не очень сильная и просто едва пробивает пик третьей. Конечно, «озвучена» не вся теория Эллиота, но для использования нашего предсказания по падению этого вполне достаточно.

Следует также упомянуть о такой важной характеристике, как цель третьей волны. Под целью имеется в виду отметка по уровням Фибоначчи — полноценная третья волна, как минимум, достигает 161,8% по сетке Фибоначчи. Отдельно следует подчеркнуть: понимание того,

Рис. 3. Уровни Фибоначчи

что на рынке действительно первая волна, а в данный момент идет третья, приходит, лишь когда происходит пробой пика первой волны.

Как видно из рис. 2, у нас была возможная первая волна, которая сама по себе предсказывала дальнейшее падение — откат до 23,6%, при перевернутой сетке Фибоначчи является стандартным откат до 61,8% первой волны. Вдобавок наш прогноз сделан с помощью эко-нометрической модели, заменяющей фундаментальный анализ.

Итак, фундаментальный анализ помог нам определить направление и даже возможные цели, но как именно совершить сделку, нам поможет понять технический анализ. Для начала, если мы правильно предположили волну, уже хорошим знаком оказывается то, что наше прогнозное значение по модели 0,88 совпадает с целевым уровнем третьей волны по Фибоначчи — 161,8%. Граница доверительного интервала 0,96 также неплохо описывает график со стороны технического анализа, отображая ценовой уровень поддержки (до пробития, а после играет роль сопротивления). Как известно, ценовой уровень — от которого цена отталкивается, хоть этот уровень и может быть пройден. То, что эконометрическая модель в виде фундаментального анализа позволяет нам также описать и понять график движения цены, лишь добавляет веса и положительных качеств данному способу.

В нашем случае мы хотим взять третью волну -сильную, импульсную и самую сильную, т.е. лучше всего осуществить вход, как только будет пройден пик первой волны. Однако в этом случае сделка будет не такой выгодной, поскольку движение до минимальной цели

не столь большое, а с таким входом выжидать невыгодно из-за масштаба — мы рассматриваем недельный график поведения цены. Однако есть способ войти намного раньше, но также обдуманно и осознанно. И поможет нам в этом снова теория Эллиота, которая также утверждает, что каждая волна из пяти состоит из таких же пяти волн. Это означает, что третья волна состоит из пяти волн меньшего масштаба. Иначе говоря, там будет такая же первая волна, на пробитие пика которой можно войти в сторону движения волны большего масштаба.

На рис 3 изображены уровни Фибоначчи. А раз мы имеем полноценную пятиволновку, разберем ее подробнее.

Первая волна едва обновила минимумы предыдущих волн, показывая, как мы помним, возможность сильного будущего движения от уровня 23,6% по Фибоначчи.

вторая волна является 100% откатом и говорит о силе будущего движения — чем больше замах, тем сильнее импульс.

третья волна пробила пик первой волны и дошла до отметки 361,8% первой волны, отразив быстрое импульсное падение.

Четвертая волна изобразила ложный сильный импульс против нисходящего тренда. Не прошла 50%, т.е. половину движения от третьей волны, что также является критерием, помогающим идентифицировать волну.

Пятая волна тоже оказалась стандартной — едва пробила пик третьей волны, а также подтвердила себя тем, что на индикаторе конвергенции/дивергенции скользящей средней (Moving average convergence/divergence,

MACD) показала паттерн «расхождения» — на графике минимум обновился, а на индикаторе нет, что свидетельствовало о выдохшемся тренде.

Дополнительно стоит отметить, что при пробитии пика первой волны индикатор MACD также дал стандартный сигнал к продаже — пересечение красной пунктирной линии значения 0 сверху вниз. Эта информация полезна тем, что чем больше индикаторов и инструментов технического анализа указывают на точку входа или выхода, тем она достоверней.

Таким образом, преположительный вход на пробой пика — 1,0110, т.е. когда австралийский доллар был дороже американского, а выход вполне можно осуществить по цели предсказанной фундаментальным анализом по модели 0,88. Итого, наша сделка совершена на 1338 пунктов, стандартный объем торгов (1 лот = $100 000) позволил бы заработать $13 380 (по $10 за пункт) примерно за 9 месяцев. Справедливости ради следует заметить, что для таких масштабов торгов один лот является слишком маленьким объемом инвестиций.

Технический и фундаментальный анализы сильно различаются как в сущности, так и в принципах применения. Однако иногда они могут переливаться один в другой, подтверждая друг друга и доказывая, что цель у них одна. Технический анализ прост, но многогранен и сложен тем, что почти в любой ситуации можно прогнозировать в оба направления, в то время как фундаментальный анализ способен помочь избежать этого, так как при слаженной аналитике и верном подходе в очень редких случаях дает неопределенность в направлении. Существует множество доказательств, что углубление в технический анализ и применение его одного способно дать неплохие и иногда поразительные результаты, но также существует множество опровержений на этот счет. Когда рынок не изучен со стороны фундаментальных факторов, нередко это сводит на нет усилия любого профессионала технического анализа. Смысл в том, что два типа анализа должны сосуществовать и применяться одновременно.

Исходя из того что технический анализ позволяет прогнозировать в оба направления и дает хорошие данные о входах и выходах из рынка в любую сторону, основное применение технического анализа — поиск точек входа и выхода. Однако это возможно лишь в том случае, если применяется и фундаментальный анализ, который предназначен для поиска верной динамики дальнейшего развития валютного курса благодаря редкой неоднозначности в трактовке общеизвестных фактов.

Технический анализ прост в использовании, но из-за недостатка опыта и уверенности в собственных силах

трейдеры, пользуясь им, чаще теряют, чем зарабатывают. К тому же факт остается фактом — трейдеры пытаются найти один-единственный инструмент анализа, который является безошибочным, вместо того чтобы использовать множество инструментов одновременно. Ведь если множество инструментов указывает на что-то одно, вы с большей вероятностью последуете за давлением рынка, учитывая вышесказанное.

Фундаментальный анализ вполне можно упростить, используя эконометрическое моделирование. Макростатистика является крайне важной информацией для достоверного анализа ее экономики и возможного будущего. Поэтому, исследовав и проанализировав влияние макростатистики на валютный курс, вполне можно пытаться предсказать будущие изменения. Для этого необходимо осмысленно подобрать показатели, основываясь на сильнейших изменениях рынка при выходе статистики, а также взять достаточный временной массив — чем больше выборка для исследования модели, тем точнее будет результат и меньше риска. Однако, упростив таким образом фундаментальный анализ, нельзя забывать, что как инструмент для торговли он бесполезен, если нет подтверждений и отсутствует четкое понимание условий для входа в рынок.

В этой статье были рассмотрены и проанализированы два тип анализа — технический и фундаментальный, также было рассмотрено их практическое применение на реальном торговом графике, доступном любому трейдеру. Были рассмотрены слабые и сильные стороны двух видов анализа, а также способы борьбы со «слабостями» каждого. Их совмещение в применении на практике лишь доказало, как сильно повышаются шансы на успех при одновременном использовании фундаментального и технического анализа.

1. Трегуб И.В. Технический анализ финансовых рынков: учебник. М.: Финансовый университет 2020. 224 с.

2. Трегуб И.В. Моделирование динамики цены биржевых инструментов на российском фондовом рынке методами технического анализа // Вестник Московского государственного университета леса — Лесной вестник. 2005. № 3 (39). Ч.1. С. 156-170.

3. Трегуб И.В. Методика построения модели ARIMA для прогнозирования динамики временных рядов // Лесной вестник. 2020. № 5 (81). С.179-184.

4. Трегуб И.В. Методика прогнозирования показателей стохастических экономических систем //Вестник Московского государственного университета леса — Лесной вестник. 2008. № 2. С.144-152.

5. Cohen A.D. An econometric model for foreign exchange rate forecasting. Johannesburg: University of Witwatersrand, 1977. R 4.

6. Лиховидов В.Н. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений. Владивосток, 1999. 234 с.

Информация на миллион:  Обзор фондового рынка Объединенных Арабских Эмиратов
Хотите получить бонус? Открывайте счет и торгуйте:
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Как начать зарабатывать на бинарных опционах с нуля в 2020 году?
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: