Котировки на нефть снижаются. В чем причина

Рейтинг лучших брокеров бинарных опционов за 2020 год:

Котировки на нефть снижаются. В чем причина?

В ходе первой торговой сессии этой недели котировки на нефть и сопутствующие активы придерживаются нисходящего тренда. В чем причина подобной динамики? Самое большое влияние на нефтяной рынок сегодня оказали выступления представителей западной коалиции, которые объявили о том, что не намерены продолжать бомбардировки сирийских военных объектов.

К моменту написания данной статьи, фьючерсы на американскую нефть марки WTI снизились на 1,48% или 1,00 п., достигнув отметки $66,39. Фьючерсы на баррель североморской нефти марки Brent прибавили 1,57% или 1,14 п., закрепившись на уровне $71,44.

Трейдерам следует учитывать тот факт, что с точки зрения объемов нефтедобычи Сирия отнюдь не играет значительной роли для мирового рынка. Но в этом регионе проходят множество маршрутов перевозки «черного золота». Именно по этой причине эскалация конфликта в Сирии оказывает такое мощное влияние на мировой рынок нефти.

Помимо этого, спад котировок был вызван увеличением количества активных буровых установок в США (согласно данным компании Baker Hughes). За прошлую неделю данный показатель вырос до отметки 815 (+7). Учитывая тот факт, что это самое большое число активных буровых с марта 2020 года, нефтяные трейдеры ожидают в скором времени значительного роста объемов добычи сырья в США.

Изучая статистические данные Управления энергетической информации Министерства энергетики США, аналитики заметили, что объемы производства нефти в стране выросли до исторического максимума – 10,52 миллиона баррелей в сутки. Данный показатель позволил США обогнать Саудовскую Аравию. Если темпы роста продолжат расти, Соединенные Штаты скоро смогут обогнать Россию, которая в данный момент занимает первую позицию в списке крупнейших нефтепроизводителей в мире.

Как действовать в данной ситуации? Эксперты компаний из Топ брокеров бинарных опционов помогут вам построить наиболее выгодную стратегию и значительно увеличить прибыль от инвестиций в нефтяной рынок!

Акции ТМК снижаются. В чем причина и когда ждать разворота

Акции трубной металлургической компании потеряли с июньских максимумов 16%. Ранее в марте бумаги резко выросли, прибавив более 30% на новостях о продаже своего американского подразделения IPSCO Tubulars. В чем же причины перепада настроений инвесторов и когда ждать улучшений?

Ключевые драйверы

1. В марте ТМК сообщила о продаже 100% американского подразделения конкуренту Tenaris за $1,2млрд. Капитализация ТМК тогда прибавила более 30%. Позитивная реакция инвесторов связана с ожиданием снижения долга.

Менеджмент обещает направить средства на снижение долговой нагрузки, которая по итогам II кв. составила Net Debt / EBITDA LTM = 3.7х. В случае направления всех средств от продажи на снижение чистого долга и с учетом выбытия EBITDA американского подразделения новый мультипликатор Net Debt / EBITDA LTM составил бы уже 2,5х. Выручка от сделки по продаже составляет 45% всего чистого долга ТМК. EBITDA LTM группы без IPSCO $574 млн.

Перечень брокеров с русскоязычным интерфейсом:

2. Теперь посчитаем теоретический потенциал роста капитализации при сохранении текущего мультипликатора EV/EBITDA LTM = 4.99х. Для этого представим ЕV упрощенно в форме Cap + Net Debt. Подставив новые значения долга и EBITDA получим новое значение капитализации $1423 млн, то есть потенциал роста при сохранении текущего коэффициента EV/EBITDA составляет 68%, или до 90 руб. за акцию. Но не будем торопиться с выводами.

3. При расчете капитализации EV/EBITDA не совсем верно полагаться на сохранение текущего показателя. Снижение долговой нагрузки должно привести к потенциально более высокому возврату кэша инвеститорам. Как правило это позитивно влияет на оценку акции, мультипликатор растет. Но, с другой стороны, значение EBITDA в следующие 12 мес. очевидно будет меняться, даже без учета выбытия доходов от IPSCO.

Информация на миллион:  Адаптивный стохастический осциллятор

Главной проблемой ТМК сейчас, как и у других «черных» металлургов, являются риски замедления глобальной экономики, а точнее ее промышленного сектора. Последний отчет хоть и оказался позитивным в разрезе прибыли, в нем есть много тревожных моментов.

Речь идет о снижении выручки группы, падении продаж за I полугодие 2020 г. в натуральном выражении в Европе и в США.

Сделка по продаже IPSCO еще не закрыта и проходит стадию одобрения антимонопольных регуляторов. Де факто актив пока остается за ТМК, и все негативные результаты американского подразделения оказывают влияние на акционеров группы в целом. Ранее закрытия сделки предполагалось в середине 2020 г. Теперь сроки сдвинулись на конец 2020 г. – начало 2020 г. Эта неопределенность также является несколько негативным моментом.

В РФ продажи оказались почти без изменений. При этом и бесшовные, и сварные трубы, показали негативный результат в целом по группе.

То есть мы видим негативное влияние торговых войн и замедления глобальной экономики на отрасль. В США замедление буровой активности продолжается не один квартал подряд. Буровая активность перестала расти еще до слабости нефтяных цен. Это может говорить о структурных проблемах в американском нефтяном секторе.

В обстановке негативных фундаментальных ожиданий по сектору едва ли стоит говорить о сохранении мультипликатора EV/EBITDA LTM на уровне 5х. То есть оценка эмитента инвесторами будет снижаться.

Если мы посмотрим на похожие на ТМК компании в РФ, то это Северсталь и ЧТПЗ. Их средний мультипликатор равен 4,4х. При этом обе компании платят высокие дивиденды. Северсталь не имеет существенной долговой нагрузки, интегрирована в сырье и полуфабрикаты для трубной продукции.

Ранее бизнес ТМК был больше диверсифицирован в плане валютного риска. Теперь же, с выбытием IPSCO, этого преимущества не будет. Иными словами, по факту EV/EBITDA LTM у ТМК после продажи IPSCO может быть ниже 4,4х.

Это значит, что при таком значении мультипликатора среднесрочный потенциал роста котировок может сократиться до примерно 68 руб. за бумагу. От текущих 53,6 руб. это примерно 28%. Сохранение сложной ситуации в глобальной экономике, падение цен на нефть заставит сокращать апсайд.

4. Но есть и хорошие новости. Менеджмент на телеконференции по итогам I полугодия 2020 г. сохранил приверженность к снижению уровня Net Debt/EBITDA до целевого уровня 3,00х c текущих 3,7х, даже без учета продажи IPSCO.

При сохранении текущего уровня EBITDA LTM это приведет к снижению чистого долга до $2140 млн. Это в свою очередь значит, что с учетом сделки с Tenaris Net Debt/ EBITDA LTM может опуститься до 1,6-1,7х.

Такие уровни долговой нагрузки являются умеренными. В качестве дополнительного позитивного фактора можно указать тренд на снижение ставок заимствований в РФ и за рубежом.

5. Реализация амбициозных планов менеджмента и более существенное сокращение долга при сохранении EBITDA LTM после сделки на уровне $575 млн потенциально может привести к более высокому апсайду по бумагам. К примеру, если взять за основу средний показатель EV/EBITDA LTM прямых конкурентов ТМК в РФ на уровне 4,4х, то потенциал роста акций ТМК составит порядка 88%.

Если с учетом негативного тренда в экономике мультипликатор взять равным 4х, потенциал роста акции сокращается до 60% (85 руб.).

Важно помнить, что прогнозы основываются на сохранении годовой EBITDA вблизи текущих уровней. Ухудшение перспектив глобальной экономики окажет давление на этот показатель.

Дивиденды

Теперь попробуем грубо прикинуть будущие дивиденды исходя из текущей дивидендной политики.

ТМК раз в год платит 25% от прибыли по МСФО, однако при решении совет директоров опирается на данные отчетности, нераспределенную прибыль, капзатраты и прочие моменты.

Из-за высокого долга и волатильности чистой прибыли выплата дивидендов не подчиняется какой-либо ясной логике. Например, за 2020 г. выплаты не производились, а за I кв. 2020 г. эмитент выплатил 2,55 руб. на акцию или более 80% от прибыли за период. То есть текущая дивидендная политика является трудно предсказуемой.

К счастью, менеджмент обещал после продажи IPSCO поменять условия дивидендной политики. Выплаты могут производиться поквартально, возможно будут привязаны к свободному денежному потоку (FCF).

По итогам I полугодия чистая прибыль группы ТМК составила 6,7 млрд руб. Выбытие IPSCO сократило бы ее на 8,7%, до 6,1 млрд руб.

Но снижение долга на 45% принесет значительную экономию на финансовых расходах. В итоге прибыль за I полугодие составила бы порядка 9,4 млрд руб. или около 9 руб. на акцию. Учитывая текущую политику, за полгода выплаты могли бы составить 2,27 руб. Аппроксимируя, взяв за основу текущие цены акции мы получим 8,4% годовой дивдоходности. Увеличивая коэффициент выплат до 50% от прибыли МСФО, мы получим кратный рост дивдоходности.

Информация на миллион:  ЦРОФР - Центр регулирования отношений на финансовых рынках

Резюме

Ключевым позитивным фактором для кейса ТМК остается продажа американского подразделения IPSCO. Мы видели по предварительным расчетам, что снижение чистого долга на 45% может принести ощутимую прибавку в дивидендах.

Правда для большей ясности следует дождаться раскрытия новой дивидендной политики. Предполагается, что подробности по этому вопросу появятся с завершением сделки по продаже IPSCO. Любые позитивные новости в отношении ее продвижения будут способствовать росту капитализации ТМК.

Вместе с тем, значительное влияние на потенциал роста акции оказывает текущее замедление глобальной экономики. Это уже ударило по продажам в американском и европейском сегментах, вполне может коснуться и российского рынка. Прогнозы менеджмента на II полугодие 2020 г. осторожные. В случае потенциального снижения нефтяных котировок это может оказывать давление на акции ТМК.

Консервативный сценарий

Предполагаем сохранение показателя годовой EBITDA на текущем уровне (за вычетом EBITDA IPSCO) и выравнивание мультипликатора EV/EBITDA после продажи американского актива до среднего по сектору (4,4х). При таких допущениях ориентиром для акций в случае закрытия сделки с Tenaris выступает область 68 руб. за бумагу.

Оптимистичный сценарий

Также предполагаем сохранение показателя годовой EBITDA на текущем уровне (за вычетом EBITDA IPSCO) и средний по сектору мультипликатор EV/EBITDA=4,4х. Но учтем возможность реализации амбициозного плана по снижению долговой нагрузки еще до закрытия сделки с Tenaris. В таком случае целевой ценой акции выступит область 100 руб. за бумагу.

БКС Брокер

пополни брокерский счёт без комиссии

  • С карты любого банка
  • Прямо на сайте
  • Без комиссии

Последние новости

Рекомендованные новости

Обыкновенные акции Мечела подскочили на 9%, обновив максимум с октября 2020

Ключевые события недели. Форум в Давосе, заседание ЕЦБ и формирование нового правительства РФ

Глобальное экономическое неравенство. 2153 человека vs 4,6 млрд

Мордашов планирует создать российский аналог Amazon

Акции Роснефти. Какие технические индикаторы работают лучше всего

Ход торгов. Ралли на российском рынке продолжается

Группа «Эталон» подала заявку на листинг на Московской бирже

НЛМК. Первый рост производства стали с конца 2020

Адрес для вопросов и предложений по сайту: website4@bcs.ru

Copyright © 2008–2020. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Информация на миллион:  Обзор Fenix Option официальный сайт, регистрация на fenix-option.com, отзывы и условия

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Каковы причины снижения цены на нефть в 2020 году?

Цены на нефть устойчиво движутся вниз на протяжении последних месяцев.

Со времени локального пика по марке Brent в июне 2020г. падение нефтяных котировок составило почти 20%.

По мнению многих экспертов, это может свидетельствовать о том, что на мировом рынке «чёрного золота» начался «медвежий» тренд.

Каковы причины снижения цены на нефть?

Во-первых, нежелание стран – членов ОПЕК сокращать объемы добычи нефти.

Государства, входящие в данную организацию, в сентябре 2020г. ежесуточно извлекали из недр 30,935 миллионов баррелей – максимальный показатель с августа 2020г.

И нет никаких гарантий, что в краткосрочной перспективе страны-экспортеры нефти будут готовы пересмотреть свою политику относительно допустимого уровня добычи «черного золота».

Во-вторых, существенное снижение Саудовской Аравией официальных цен на экспортируемую нефть.

Например, тарифы для партнеров из Азии были снижены Королевством до уровней 2008г. – от 0,6 до 1,2 долларов за баррель.

Инвесторы с тревогой думают о том, что Саудовская Аравия, являющаяся крупнейшим производителем нефти в ОПЕК, и дальше будет понижать экспортные цены ради сохранения своей доли рынка.

В-третьих, значительно возросшие объемы добычи нефти Соединенными Штатами.

По оценке Министерства энергетики США, в сентябре 2020г. производство «чёрного золота» в стране достигло 8,867 миллионов баррелей в сутки – максимум с марта 1986г.

Данный результат стал возможным в том числе благодаря бурному развитию сланцевых технологий.

В Международном Энергетическом Агентстве (МЭА) не исключают, что в 2020г. ежесуточный объем добываемой в США нефти может составить 9,53 миллионов баррелей.

Это – самый высокий уровень за последние 45 лет.

В-четвертых, ожидаемое сокращение в мире спроса на нефть до конца текущего года и в 2020г. в связи с ухудшившимися прогнозами по росту мировой экономики.

В-пятых, рост курса доллара против других мировых валют и возможное начало повышения ФРС процентных ставок в недалеком будущем.

Как следствие, нефтяные компании могут не досчитаться выручки, а бюджеты стран-экспортеров недополучить доходы от взимаемых налогов и пошлин (о налоговых выплатах в РФ, порядке ведения бухучета, составлении и сдаче налоговой отчетности – читайте бухгалтерские услуги казань).

Так что же будет с ценами на нефть?

По прогнозам экспертов, в 4 квартале 2020г. следует ждать усиления давления на нефтяные котировки.

Высокий объем добычи нефти в мире при сохраняющемся низком спросе в условиях замедления темпов мировой экономики с большой долей вероятности будут толкать цены на нефть вниз.

В итоге рынок всегда приходит в равновесное состояние.

Однако рекордные снижения цен на нефть периодически происходят.

Напомним, что в 1986г. и 1998-99г.г. стоимость «чёрного золота» опускалась до 10 долларов за баррель, в 2008г. – до 40 долларов.

Остается надеяться, что на этот раз все обойдется без крайностей.

По предположениям министра нефти Кувейта Али аль-Омаира, падение цен может прекратиться на уровне в 76-77 долларов за баррель.

В Министерстве финансов РФ более оптимистичны – здесь допускают возможность краткосрочного снижения стоимости «чёрного золота» до 80-85 долларов за баррель с дальнейшей стабилизацией на уровне в 90 долларов.

Хотите получить бонус? Открывайте счет и торгуйте:
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Как начать зарабатывать на бинарных опционах с нуля в 2020 году?
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: